La distribución de los instrumentos financieros emitidos por el italiano instututions de crédito no cotizadas en los sistemas de negociación multilateral – lexology comprar bitcoins con tarjeta de crédito robada

Con el día de la negociación inicial de acciones de emisión de la Banca Popolare Valconca, programada para el 09 de octubre de 2017, el número de instrumentos financieros de bancos emisores no cotizadas con gran circulación pública, que han optado por negociar sus propias acciones en un sistema multilateral de negociación, que aumentó a 15.

A este respecto, debe tenerse en cuenta que el único sistema multilateral de negociación activo en Italia, en el que las instituciones de crédito no cotizadas pueden negociar sus acciones es Hi-MTF vender bitcoins de inmediato. Hi-MTF es, en particular, una plataforma de negociación multilateral administrado por la Hi-Sim MTF S. p bitcoin, tarjeta de minería de datos gráficos. A., donde los valores emitidos por los bancos no cotizados son negociadas a través del modelo de ejecución de la orden dirigida» bitcoin conferencia. De acuerdo con el modelo de negociación fin impulsado, órdenes de operaciones se realizan a través de sus interacciones con los pedidos hechos por otros intermediarios participantes en el mercado, creando así la llamada «cartera de negociación».

El precio de cualquier compra y venta al orden unida sigue las reglas de la subasta de licitación» (asta un chiamata) que define el precio a que el mayor número de acciones puede ser negociado vENDER bitcoins Colombia. Sin embargo, a fin de evitar colapsos de los precios acentuada, hay una serie de restricciones a la entrada de los precios de compra y de venta en relación a las órdenes.

La decisión de operar con instrumentos financieros en la plataforma HI-MTF es, sin embargo, el resultado de una decisión tomada por las entidades de crédito de conformidad con la Comunicación de la Consob no. 0092492, emitido el 18 de Octubre de 2016 (la «Comunicación»), el Bitcoin en el dólar. En la presente comunicación, la Autoridad italiana de Supervisión ha establecido unas directrices no vinculantes [1] sobre el – directa e indirecta – la distribución de estos instrumentos financieros que se reservan para los clientes de venta al por menor a un precio de bitcoin. Entre estas instrucciones, el requisito para la negociación de valores mobiliarios emitidos por los intermediarios financieros no cotizados en los sistemas de negociación multilateral destaca la aplicación de la minería de bitcoin. sistemas de negociación multilateral, como Hi-MTF, son plataformas que no sean gestionados directamente por el emisor en los instrumentos financieros que se negocian, permitiendo la adecuación entre la oferta y la demanda.

La comunicación es parte de una amplia gama de cambios normativos introducidos por la Autoridad de Supervisión para proteger a los inversores al por menor de comprar bitcoin con tarjeta de débito. Sigue dos comunicaciones anteriores Consob [2], en el que Consob necesario operadores financieros a ser más transparente e informativa cuando la venta y distribución de instrumentos financieros que son o lingüísticamente complejos – y, por lo tanto, no comprensible para los inversores – o son ilíquidos – y, por lo tanto, no es negociable dentro de un período razonable de tiempo.

Según la Autoridad italiana de Supervisión, la asimetría informacional presente en la relación entre los intermediarios financieros y sus clientes, durante la fase de distribución, puede disuadir a los inversores de entender completamente los riesgos, de ahí – frequently – cambiando su capacidad de tomar decisiones de inversión informadas.

La nueva comunicación retoma a normas de conducta y transparencia en la distribución de instrumentos financieros, en determinados valores emitidos por bancos ganar bitcoin Revise. Esto se hizo necesario como desarrollos legislativos para las instituciones de crédito a nivel de la UE de – que tiene por objeto reforzar la estabilidad del sistema bancario y su capacidad de soportar la economía – introdujo una serie de elementos de complejidad y rigidez que hacen negociación de estos títulos más complejo. [3]

Después de la imposición de requisitos de capital más elevados y mejores para los bancos, la Directiva 2014/59 / UE para la recuperación y resolución de entidades de crédito, se ha emitido. Esta directiva introdujo el principio de que los gastos de un eventual colapso también debe ser realizada por los accionistas y por otros portadores de instrumentos financieros emitidos por la entidad de crédito.

La nueva regla causó un aumento significativo en el riesgo de liquidez de todos estos títulos emitidos por las entidades financieras a que el nuevo reglamento se aplicará valor de bitcoin calculadora. El aumento del riesgo de liquidez se ha producido tanto por causa de la mayor exposición de tales instrumentos tensiones en los mercados de capitales, y por causa de la limitada capacidad de los pequeños inversores a entender y reaccionar ante cualquier señal sobre la crisis de la institución de crédito que emite los instrumentos .

La fuerte naturaleza ilíquida de los instrumentos financieros bancarios, por un lado, y el rigor de las nuevas normas de supervisión prudencial de dichas entidades, por otro lado, han aumentado el riesgo de mala conducta por parte de los intermediarios en la distribución de tales instrumentos, especialmente en el caso de los instrumentos financieros son ofrecidos directamente por el banco emisor ( «auto-colocación»). En el caso de auto-colocación, el «mejor interés» de los inversores al por menor, puede ser sacrificado en favor del auto-interés de los intermediarios, especialmente durante desafiando períodos económicos, caracterizadas por la necesidad de estabilización de capital y financiamiento.

Consob subraya que los riesgos de la desalineación de intereses en la fase de distribución puede ser aún mayor en el caso de la ejecución de operaciones en las que no hay suficiente información disponible sobre la condición económica de las transacciones realizadas en el mercado secundario, o en caso de falta de referencias sobre el mercado en el que se ha determinado el precio [4].

con El fin de remediar las asimetrías de información descritos anteriormente, la Autoridad de Supervisión consideró necesario recomendar nuevas medidas y salvaguardias organizacionales que deben ser adoptadas por los intermediarios financieros, con el fin de garantizar que la negociación de instrumentos financieros, se produce a través de mecanismos que son eficaces en relación a los precios, costos y calendario de la transacción en cuestión, también de conformidad con las disposiciones del artículo 21 del Decreto Legislativo n 58/1998 (la «Ley de financiación Consolidado»). Es importante destacar que la comunicación no introducir nuevos requisitos reglamentarios para los intermediarios financieros, sino que representa la interpretación de la Consob de algunas de las reglas italianas primarias y secundarias de la transposición de la Directiva 2004/39 / CE (MIFID), previsto en la Ley de Hacienda consolidado y en el Reglamento Consob no. 16190, de 29 de Octubre de 2007.

A este respecto, Consob recomienda que los intermediarios financieros adoptar niveles de transparencia adecuados durante la fase de distribución de valores mobiliarios a los inversores al por menor, permitiendo hacer uso de los sistemas de negociación multilateral.

El uso de los sistemas de negociación multilateral para la distribución de instrumentos financieros es, en realidad, más adecuado para garantizar, ya en el mercado primario, que las negociaciones son más transparentes y eficientes en términos de proceso de formación de precios, costes y tiempos de finalización de la transacción. A este respecto, el sistema de negociación multilateral seleccionado debe, por lo tanto, permitir que:

• Los participantes del mercado para colocar órdenes de compra, relacionados con la orden de un cliente, o las necesidades de capital específicos, de acuerdo con la colocación ordinaria en el mercado y la gestión de propuestas con las negociaciones estructuras informáticas de apoyo, en lo que respecta a las normas de ejecución no-discrecionales, adoptado para la actividad comercial común en el mercado secundario.

En conclusión, la distribución de instrumentos financieros sobre los sistemas de negociación multilateral, a pesar de no garantizar la liquidez de ‘per se’, sin duda puede aumentar la transparencia en la formación de los precios, así como permitir un mayor grado de liquidez de la inversión, gracias al espacio libre y determinada reglas de negociación. Además, la plataforma multilateral asegura la continuidad entre los mercados primario y secundario, gracias al hecho de que se concentra en ambas fases en un solo lugar. Esto permite más seguro (y en los plazos más rápidos) que la ejecución de una operación en el mercado primario, es acompañado por una negociación contextual en el mercado secundario.

Además, el modelo de distribución recomendado por la Consob, favoreciendo una mayor circulación de las transacciones comerciales, también puede contribuir al desarrollo de una arquitectura de distribución «abierta» que no se limita a los canales tradicionales, reduciendo así el conflicto de intereses, con el consecuente beneficio directo para la venta al por menor inversores. En Consob Q&A de abril de 2017 que acompaña a la comunicación, la Autoridad de Supervisión aclaró que generen planes destinados a limitar la posibilidad de intermediarios (que actúan como distribuidores) a presentar propuestas de suscripción de los instrumentos financieros emitidos, no responden a los objetivos que la comunicación se propone alcanzar , en el entendido que el emisor siempre puede nombrar intermediarios para la distribución de instrumentos financieros, a fin de orientar la oferta en el sentido de objetivos pre-definidos de clientes, de acuerdo con la nueva lógica de gobernanza producto recientemente introducido por el legislador Europeo [5].

Aunque el alcance de la comunicación es el de prevenir la proliferación de pequeños mercados (así llamado «Borsini») establecidos por los propios intermediarios – en que las normas de transparencia establecidas para proteger a los inversores al por menor no siempre son respetados – debe tenerse en cuenta que el número de intermediarios que en la actualidad han decidido recurrir a un sistema de negociación multilateral, con el fin de negociar sus títulos son todavía pequeños en número, ya que el número de bancos cubiertos por la comunicación es casi cien, para que igual número de empresas de inversión deben ser añadido.